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| DE0007480204 |
748020 |
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Deutsche EuroShop erweitert Portfolio
09.07.2010
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der Deutschen EuroShop (ISIN DE0007480204 / WKN 748020) zu akkumulieren.
Die Deutsche EuroShop AG habe sich auf Investitionen in qualitativ hochwertige Shoppingcenter in Innenstadtlagen und an etablierten Standorten spezialisiert. Voraussetzung für ein Investment sei dabei, dass die Center das Potenzial für eine dauerhaft stabile Wertentwicklung hätten und laufend hohe ausschüttungsfähige Cash Flows erwirtschaften würden. Dabei ziele die Gesellschaft auf die Erwirtschaftung eines hohen Liquiditätsüberschusses aus der langfristigen Vermietung und auf eine nachhaltige Wertsteigerung des Portfolios ab. Der Schwerpunkt der Investitionen bilde dabei der deutsche Markt. Insgesamt sei das Unternehmen an 17 Shoppingcentern in Deutschland, Österreich, Polen und Ungarn beteiligt.
Die Gesellschaft habe nunmehr eine Sachkapitalerhöhung beschlossen. So solle das Grundkapital des Unternehmens unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre durch eine teilweise Ausnutzung des genehmigten Kapitals um 1,78 Millionen Euro durch die Ausgabe von 1,78 Millionen neuen Aktien gegen Sacheinlage erhöht werden. Nach der Eintragung der Sachkapitalerhöhung werde sich die Anzahl der ausgegebenen Aktien auf 45.894.578 Stück erhöhen.
Gleichzeitig habe das Unternehmen rückwirkend zum 1. Juli seinen Anteil an insgesamt drei Shoppingcentern erhöht. So würden zum einen ein Anteil von 25% an den City-Arkaden in Wuppertal und 17% der Anteile an der Altmarkt-Galerie in Dresden in die Deutsche EuroShop eingebracht. Die Anteile würden dabei mit den neuen Aktien bezahlt, wobei ein Stückpreis in Höhe von 22,88 Euro vereinbart worden sei. Zusätzlich erwerbe die Gesellschaft noch einen weiteren Anteil in Höhe von 3% an den City Arkaden in Wuppertal sowie einen Anteil von 10% am City-Point Kassel zu einem Barkaufpreis in Höhe von 6,5 Millionen Euro.
Insgesamt könne das Unternehmen durch die Transaktionen seine Anteile an den City-Arkaden in Wuppertal sowie am City-Point Kassel auf 100% erhöhen. An der Altmarktgalerie in Dresden halte die Gesellschaft nunmehr einen Anteil von 67%.
Nach Ansicht der Analysten von AC Research sei die Meldung positiv zu werten. Zwar werde es durch die Kapitalerhöhung zu einem gewissen Verwässerungseffekt bei zukünftigen Gewinnen kommen. Auf der anderen Seite habe das Unternehmen auf diese Weise gleichzeitig aber auch sein Portfolio erweitern können. Die Anteilsaufstockung auf 100% bei den Centern in Wuppertal und Kassel habe keine Überraschung dargestellt, da die Gesellschaft ein entsprechendes Vorgehen bereits auf der Hauptversammlung angekündigt habe. Gleichzeitig gehe man davon aus, dass auch die Altmarktgalerie in Dresden voll konsolidiert werde. Dies würde sich positiv auf die zukünftigen Umsatzerlöse und das operative Ergebnis auswirken.
Des Weiteren habe der Konzern mit der Hamburger Vermögensverwaltungsgesellschaft KG CURA eine strategische Partnerschaft bis 2020 geschlossen. Demnach verpflichte sich die KG CURA für die nächsten zehn Jahre, an allen zukünftigen Bezugsrechtskapitalerhöhungen teilzunehmen und jeweils 20% des Emissionsvolumens bis zu einem Gesamtbetrag in Höhe von 150 Millionen Euro zu zeichnen. Nach Ansicht der Analysten von AC Research sei auch diese Meldung positiv zu werten, da die Gesellschaft somit die Erfolgswahrscheinlichkeit bei zukünftigen Bezugsrechtskapitalerhöhungen verbessern könne.
Beim gestrigen Schlusskurs von 22,65 Euro werde das Unternehmen mit einem Abschlag von rund 15% auf den Ende 2009 erreichten Net Asset Value bewertet. Gleichzeitig habe die Deutsche EuroShop nunmehr ihr Portfolio erweitern können. Die Gesellschaft habe dabei bereits in der Vergangenheit nachhaltig unter Beweis gestellt, dass man in der Lage sei, gute Investitionsentscheidungen zu treffen. Die Analysten von AC Research würden davon ausgehen, dass sich auch die Anteilserhöhungen in Dresden, Wuppertal und Kassel deutlich positiv auf die weitere operative Entwicklung auswirken würden. Auf dem aktuellen Kursniveau sehe man daher bei einem Investment in die Aktie weiterhin ein positives Chance-Risiko-Verhältnis.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Deutschen EuroShop zu akkumulieren. (Analyse vom 09.07.2010) (09.07.2010/ac/a/d)
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